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AA- für Hamburg Trust – „MILANEO“

Von Jian Ren | 1.Juli 2013

Scope stuft die Investmentqualität des geschlossenen Fonds Hamburg Trust – Shopping Edition 3.2 „MILANEO“ als sehr gut ein, was einem Investment-Rating von AA- entspricht. Im Rahmen der Vergleichsgruppe gehört der Fonds zu den überdurchschnittlich gut bewerteten Beteiligungen.

Fondsgegenstand ist die Beteiligung an einem in der Errichtung befindlichen Shopping-Center „Milaneo“ im Zentrum von Stuttgart. Das Fondsvolumen beläuft sich auf rund 105 Millionen Euro. Das Eigenkapital beträgt 48 Millionen Euro. Der Fonds hat eine geplante Laufzeit von 17 Jahren.

Wesentlich für das Ratingergebnis sei das gute Verhältnis zwischen der erwarteten Rendite und dem ermittelten Risiko, laut Scope. Im Rahmen der Kapitalflusssimulation wurde eine Renditeerwartung (n. St.) von 5,28 Prozent (Mid-Case) und eine Volatilität von 1,13 Prozent ermittelt.

Der Anbieter Hamburg Trust gehört zu den jüngeren Initiatoren am Markt der geschlossenen Fonds. Das Management des Fondsinitiators verfügt allerdings über eine langjährige, umfangreiche Immobilienkompetenz. Für die Emissions- und Managementgesellschaft liegt ein separates Qualitätsrating von Scope vor. Die Qualität im Segment Immobilienfonds wurde mit A+ (hohe Qualität) bewertet.

Der Fonds ist mit 23,1 Prozent an dem Gesamtprojekt beteiligt. Der Projektentwickler, Centermanager und Co-Investor ECE ist langjährig in diesem Marktsegment etabliert und europäischer Marktführer im Shopping-Center-Bereich. Die Kooperation mit der ECE bewertet Scope positiv. Das Projekt befindet sich in exponierter Lage in der Innenstadt von Stuttgart. Die Stuttgarter Innenstadt zählt zu den attraktivsten Einzelhandelsstandorten in Deutschland.

Da es sich um eine Projektentwicklung handelt, sieht Scope grundsätzliche Restrisiken im Zusammenhang mit der Durchführung des Bauvorhabens.

In der Risikoklassifizierung Geschlossene Fonds wurde der Fonds in die Risikoklasse 3 – mittleres Risiko – eingestuft. „Die Hinweise zu Risiken Geschlossener Fonds sind zu beachten, insbesondere das generelle Totalverlustrisiko“, warnt Scope.

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