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AAA(RU) für Yamalo-Nenets Autonomous Okrug und für die Anleihen der Region

Von Dr. Oliver Everling | 31.März 2023

Die russische Ratingagentur Analytical Credit Rating Agency (ACRA) sieht die Bonität dieser russischen Region nicht in Gefahr – der Einfluss der „Spezialoperation“ in der Ukraine findet keine explizite Erwähnung: Das Kreditrating des Autonomen Kreises der Jamalo-Nenzen (im Folgenden YaNAO oder Region) basiert auf der minimalen Schuldenlast von YaNAO, der hohen Autarkie, Nachhaltigkeit und Liquidität des Haushalts sowie den hohen Leistungsindikatoren der regionalen Wirtschaft.

Als eigenständige Verwaltungseinheit der Russischen Föderation ist YaNAO ebenfalls Teil der Region Tjumen und befindet sich im Föderationskreis Ural. Die Region ist ein Gebiet im hohen Norden, von dem mehr als die Hälfte jenseits des Polarkreises liegt. Mehr als 85 % des russischen Gases werden in YaNAO gefördert. Nach Schätzungen der Region belief sich ihr nominales Bruttoinlandsprodukt im Jahr 2022 auf 5,8 Billionen Rubel. Die Bevölkerung der Region macht etwa 0,4 % der russischen Bevölkerung aus.

Zu den wichtigen Ratingkriterien gehört für ACRA die Selbstversorgung der Region mit hohem Budget. Die Einnahmen von YaNAO hängen von den Bedingungen auf den Weltmärkten ab, was ACRA durch die Umsatzdynamik der letzten drei Jahre bestätigt sieht. Die aktuelle Fassung des Landeshaushaltsgesetzes sieht im Jahr 2023 einen Rückgang der steuerlichen und sonstigen Einnahmen (TNTR) um 17 % gegenüber den tatsächlichen Einnahmen des Vorjahres vor (hauptsächlich aufgrund eines Rückgangs der Körperschaftsteuereinnahmen). Im Jahr 2022 stiegen die Körperschaftsteuereinnahmen um 31 % und im Jahr 2021 um 85 %. Diese Volatilität wird teilweise durch den hohen Anteil der Grundsteuereinnahmen kompensiert; allerdings sei es nicht möglich, so ACRA, die Effekte externer Märkte vollständig zu kompensieren.

Im Jahr 2022 wurde der Haushalt der Region mit einem erheblichen Überschuss ausgeführt, sodass seine Reserven gewachsen sind. Das für 2023 geplante Haushaltsdefizit (aufgrund geringerer Einnahmen und höherer Ausgaben, hauptsächlich Kapital) soll mit den angesammelten Mitteln gedeckt werden.

Der Anteil der eigenen Einnahmen am Haushalt der Region ist hoch, der durchschnittliche Anteil der TNTR der Region an ihren Gesamteinnahmen ohne Subventionen für den Zeitraum von 2019 bis 2023 wird 92 % betragen. In verschiedenen Jahren wurde die Struktur von TNTR von der Grundsteuer und der Körperschaftsteuer dominiert.

Die Wirtschaftlichkeit des Regionalhaushalts ist nach Ansicht der russischen Analysten hoch, da das durchschnittliche Verhältnis des aktuellen Betriebssaldos zu den laufenden Einnahmen nachhaltig positiv ist und für die Jahre 2019–2023 24 % betragen wird. Das Verhältnis des durchschnittlichen modifizierten Haushaltsdefizits zu den durchschnittlichen laufenden Einnahmen für den oben genannten Zeitraum beträgt 2 %. Alle laufenden Ausgaben werden durch Haushaltseinnahmen gedeckt, obwohl die Region zur Deckung ihrer Investitionsausgaben auf ihre Konten angesammelte Mittel verwenden muss.

Aufgrund des hohen durchschnittlichen Anteils der Investitionsausgaben an den Gesamtausgaben (29 % über 2019–2023) ist das Regionalbudget sehr flexibel. Der durchschnittliche Anteil der von YaNAO allein finanzierten Investitionen liegt bei über 80 %, berichtet die Ratingagentur.

 

 

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