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DJE-Dividende & Substanz von TELOS mit "AAA-" bewertet

Von Jian Ren | 11.Mai 2011

Der Fonds DJE – Dividende & Substanz erfüllt nach TELOS (www.telos-rating.de) höchste Qualitätsstandards und erhält die Bewertung "AAA-" auf einer Skala von A bis AAA (höchste Qualitätsstandards).

Das Fondsrating von TELOS beurteilt auf qualitative Weise die Stringenz des Investmentprozesses, den Fondsmanager und sein Team  sowie das Qualitätsmanagement innerhalb des Prozesses vor dem  Hintergrund der Einhaltung ethischer Grundsätze wie Fondsklarheit und -wahrheit. Die Performanceergebnisse der Fonds dienen zur Beurteilung der Konsistenz des Investmentprozesses.

Der DJE-Dividende & Substanz ist ein international anlegender Aktienfonds, der durch seinen Value-Ansatz und die aktive Steuerung der Barquote geprägt ist. Trotz des Anlageschwerpunktes in Europa, und hier insbesondere in Deutschland, ist der Fondsmanager bestrebt, auch auf den Aktienmärkten weltweit Chancen zu nutzen.

Die Portfoliozusammensetzung erfolgt dabei nicht benchmark-orientiert. Basierend auf der eigenen FMMMethodik (Fundamental, Monetär, Markttechnik), sollen Kapitalverluste vermieden und eine stetige Rendite erzielt werden. „Die Risikominimierung und das Vermeiden von Verlusten haben für den Fondsmanager klar Vorrang gegenüber der Ertragsgenerierung. Bei der Analyse von Investmentgelegenheiten kommt ein fundamentaler Ansatz zum Tragen.“ So lautet der Kommentar von TELOS. „Der Investmentprozess des Fonds setzt auf klassische Value-Ansätze und insbesondere auf die Dividendenrendite der Einzeltitel. Der Fonds investiert überwiegend in eher defensive, werthaltige Aktien, die sich durch eine hohe Substanz, ausgezeichnete Bilanzqualität und auch eine hohe Dividendenrendite bei möglichst abgesicherter Ertragslage auszeichnen“. Hinsichtlich der Branchengewichtung gibt es keine feste Richtlinie. In der Regel werden aber die Branchen, die sich durch eine hohe Dividendenrendite auszeichnen, übergewichtet (z.B. Versorger oder Telekommunikation).

Das Risikomanagement erfolgt in erster Linie auf Ebene der Einzeltitel und durch die Steuerung der Barquote. Die Investitionsquote hat sich im Vergleich zum April 2010 erhöht und liegt aktuell bei 92%. Nach TELOS trägt das seit langer Zeit bewährte Fondsmanagementsystem der Gesellschaft zu einem effizienten und gut automatisierten Ablauf des gesamten Portfoliomanagementprozesses bei. „Der Fondsmanager verfügt über ein breites Spektrum an Kontakten zu dem Management verschiedener Unternehmen. Er pflegt diese durch regelmäßige persönliche Meetings, die zum Teil mehrmals im Jahr stattfinden. Auch zu den ausländischen Portfoliounternehmen, insbesondere in Asien und hier vor allem in Hongkong, wird der Kontakt regelmäßig gepflegt.“

Der Fokus liegt aktuell – so wie in der Vergangenheit – mit etwa 70% auf deutschen und europäischen Titeln. Asiatische Unternehmen sind ebenfalls seit vielen Jahren ein fester Bestandteil des Fonds und sind per März 2011 mit etwa 15% im Portfolio gewichtet. Nach Ansicht des Fondsmanagers könnte der Asienanteil in absehbarer Zukunft ausgebaut werden. US-Aktien sind aktuell mit 5% im Fonds vertreten und gegenüber der Benchmark stark untergewichtet. Der Fonds konnte die Performance des als Orientierungsgröße herangezogenen MSCI World Indexes in Euro bei geringerer Volatilität seit seiner Auflage übertreffen, insbesondere auch durch die Steuerung der Barquote. Dabei hat der Ansatz vor allem in Phasen fallender Aktienmärkte besser abgeschnitten als der Index. Seit 2009 bleibt die Performance jedoch leicht hinter der Benchmark zurück. Sofern der Fonds seinen Vergleichsindex outperformed, fällt neben der Managementfee auch eine Performancefee in Höhe von 10% der Differenz der Wertentwicklung von Fonds und Benchmark an. Dabei wird keine High-Water-Mark verwendet. Die Sharpe Ratio lag über 7 Jahre im positiven Bereich.

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