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Mittelständische Emittenten meiden staatliche Kredite

Von Dr. Oliver Everling | 19.Dezember 2020

Die in 2020 veröffentlichten Finanzberichte mittelständischer Anleiheemittenten in Deutschland wurden von URA Research ausgewertet und analysiert. So wurden die URA-Beurteilungen für 7 Anleihen bestätigt. Bei 1 Anleihe hat sich die Beurteilung verbessert, bei 10 Anleihen verschlechtert, so der Bericht aus München.

Die 3. Anleihe der Karlsberg Brauerei GmbH sowie die 6. Anleihe der Neue ZWL Zahnradwerk Leipzig GmbH wurden neu in die URA-Beobachtung aufgenommen, berichtet Jens Höhl, Geschäftsführer der URA Research GmbH.

URA Research fällt die Entwicklung der Nettofinanzschulden bei den beobachteten Unternehmen auf. Unter Nettofinanzschulden versteht URA Research Finanzschulden abzüglich Liquidität. „Immerhin die Hälfte der beobachteten 13 Emittenten, die Zwischenberichte zum 30.9.2020 oder zumindest zum 30.6.2020 veröffentlicht haben, konnten ihre Nettofinanzschulden abbauen bzw. ihre vorhandene Nettoliquidität halten.“

Ebenso konnte nach Feststellung von URA Research fast die Hälfte der Emittenten in 2020 bisher einen positiven Free Cashflow erreichen. Als Free Cashflow definiert URA Research den Mittelzufluss aus dem laufenden Geschäft inklusive Zinsergebnis minus Investitionssaldo.

„Fehlende Mittelzuflüsse durch den Corona-bedingten Umsatzeinbruch konnten also“, folgert URA Research, „durch Kosteneinsparungen wie Kurzarbeit beziehungsweise Aussetzung der Leiharbeit, durch Mittelfreisetzungen im Working Capital und niedrigere Investitionen zumindest teilweise ausgeglichen werden. Dazu passt auch, dass nur von wenigen Anleiheemittenten bisher bekannt ist, dass sie staatliche Kredite nutzen.“

Ein ähnliches Bild zeigt der „URA-Stresstest“ für 45 von URA Research beobachtete Firmen: Auch hier hatte fast die Hälfte eine grüne Ampel in dem Sinne, dass die Liquidität nach einem 12-monatigen Umsatzrückgang um 25% geschätzt noch länger als 720 Tage (d.h. 2 Jahre) reicht. Bei einem Umsatzrückgang um 50% waren es immerhin noch gut 15% der Unternehmen.

Themen: Anleiherating, Mittelstandsrating | Kommentare deaktiviert für Mittelständische Emittenten meiden staatliche Kredite

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