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NORDCON High-Yield-Fonds mit AA

Von Dr. Oliver Everling | 29.Januar 2008

Die Ratingagentur TELOS (www.telos-rating.de) hat den Fonds NORDCON High-Yield-Fonds geratet. Der Fonds erfüllt sehr hohe Qualitätsstandards und erhält die Bewertung „AA“ auf einer Skala von A bis AAA (höchste Qualitätsstandards).

Das Fondsrating von TELOS beurteilt auf qualitative Weise die Stringenz des Investmentprozesses, die Person des Fondsmanagers und sein Team sowie das Qualitätsmanagement innerhalb des Prozesses vor dem Hintergrund der Einhaltung ethischer Grundsätze wie Fondsklarheit und -wahrheit. Die Performanceergebnisse des Fonds dienen zur Beurteilung der Konsistenz des Investmentprozesses.

Der NORDCON High-Yield-Fonds wird von TELOS als ein globaler Rentenfonds dargestellt, der in US-amerikanische und europäische Unternehmensanleihen investiert, die über eine geringere Bonität – aber dafür über attraktive Renditen – verfügen. Der Fonds wird von Muzinich & Co., Inc. gemanagt, einer Gesellschaft, die sich seit 1990 ausschließlich auf High-Yield- Unternehmensanleihen konzentriert. Ziel sei es, mit einem diversifizierten High-Yield-Portfolio eine inflationsbereinigte Rendite von 5 % p.a. – über einen Marktzyklus betrachtet – zu erreichen. Um dabei die Volatilität möglichst gering zu halten, wurden Grenzen für verschiedene Portfolio- und Emissionscharakteristika – wie z.B. Mindestrating oder minimale Branchenanzahl – festgelegt.

Ein Zinsänderungsrisiko wird eingegangen, wobei die Laufzeiten der ausgewählten Anleihen im Durchschnitt etwas geringer als die von Vergleichsindizes sein sollen. Längerfristig betrachtet ist die Korrelation dieser Anlagen mit Staatsanleihen jedoch gering. Zu Investitions- und zu Absicherungszwecken ist der Einsatz von Derivaten für das Sondervermögen erlaubt. Währungsrisiken werden weitestgehend abgesichert. Im Mittelpunkt des Investmentprozesses steht die fundamentale Einzelkreditanalyse, berichtet TELOS, die sowohl quantitative wie auch qualitative Faktoren einbezieht. Ziel der Analyse ist es, Ausfallrisiken von Beginn an so gut wie möglich einzuschätzen und so Risiken auszuschließen. Ergänzend erfolgt eine Top-Down-Betrachtung, in deren Rahmen die Branchengewichtung festgelegt wird. Die Vorgehensweise bei der Portfoliokonstruktion ist durch einen ausgeprägten Teamansatz gekennzeichnet.

„Die Performance des Fonds steht im Einklang zu dem zugrunde liegenden Risikoprofil,“ urteilt Dr. Frank Wehlmann, Geschäftsführer der TELOS GmbH, „wobei in der jüngeren Vergangenheit eine Verschlechterung zu verzeichnen war.“ Die Sharpe-Ratio lag nach Feststellungen der Analysten in der rollierenden Betrachtung über einen längeren Zeithorizont im positiven Bereich. Über den kurzfristigen Zeitraum ist die Zahl leicht negativ.

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