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Professionelles Portfoliomanagement

Von Dr. Oliver Everling | 7.Januar 2014

Die letzten Jahre nach dem Kurskollaps und Ausbruch der Finanzkrise brachten an den Börsen stattliche Gewinne.  Wenn sich die meisten Aktienkurse nach oben bewegen, ist es einfach, Portfoliomanagement zu betreiben. Wer nicht gerade auf Aktien von Goldminen gewettet hatte, konnte mit einem diversifizierten Portfolio fast überall Gewinne machen.

Professionalität zeigt sich im Portfoliomanagement aber erst in Phasen, in denen Risiken schlagend werden, oder wenn man vermeintliche Erfolge genauer analysiert. Was es heißt, ein Portfolio professionell zu verwalten, macht das Buch aus der Handelsblatt Edition deutlich: Die Profis Christoph Bruns und Frieder Meyer-Bullerdiek schreiben hier über Professionelles Portfoliomanagement, über Aufbau, Umsetzung und Erfolgskontrolle strukturierter Anlagestrategien. Die Handelsblatt-Bücher sind für ihre Qualitäten bekannt. So erreicht auch dieses Buch die fünfte Auflage (5., überarbeitete und erweiterte Auflage 2013 XXIII, 891 S., 164 s/w Abb., 349 Tabellen, Gebunden, Euro 79,95, ISBN 978-3-7910-3155-2). Inzwischen ist ein solcher Titel auch als eBook (PDF) erhältlich im Schäffer-Poeschel Verlag, Stuttgart.

Die Autoren Dr. Christoph Bruns, Vorstand, Fondsmanager und Teilhaber, LOYS AG, Oldenburg mit Dienstsitz in Chicago/USA, sowie Prof. Dr. Frieder Meyer-Bullerdiek, Lehrgebiet Bank- und Assetmanagement, Ostfalia Hochschule für angewandte Wissenschaften, Standort Wolfsburg,  unterziehen sich mit diesem umfassenden Werk der Herausforderung, das gesamte Wissen zum Thema zu sichten, mit Mut zu selektieren und zu priorisieren, um es dem Leser in einer geschliffenen Gliederung zu präsentieren.

Wer zu diesem Buch greift, braucht nicht zu befürchten, wieder einmal eines der vielen Tippgeberbücher zu erwerben,  die einfach ohne jeden theoretischen oder empirischen Unterbau Empfehlungen aneinanderreihen. Der Trick vieler anderer Titel besteht darin,  den Leser mit wohl klingenden und oft auch unterhaltsam vorgetragenen Behauptungen zu konfrontieren, die der Leser in der Regel kaum selbst überprüfen kann, denn sonst – wäre er selbst schon ein Experte – würde er sich das Buch nicht kaufen.

Professionelles Portfoliomanagement ist allerdings kaum für den absoluten Laien erschließbar,  sondern setzt beträchtliches Vorwissen in der Statistik und auch in der Betriebswirtschaftslehre voraus.

Die Vermögensstruktur institutioneller und privater Investoren, die Verfügbarkeit anspruchsvoller Informationstechnologien sowie die zunehmende Verbreitung kapitalmarkttheoretischer Erkenntnisse haben zu einer erheblichen Erhöhung der Professionalität in der internationalen und nationalen Portfoliomanagementpraxis geführt. Professionelles Portfoliomanagement ist durch eine Vielzahl zusammenhängender Strategiekomponenten gekennzeichnet. Dazu gehören Fragestellungen der Investmentphilosophie ebenso wie Asset Allocation Modelle, Methoden der Aktien- und Anleihenanalyse, Risikomanagementstrategien und fortgeschrittene Verfahren der Performanceanalyse. Neben strategischen und methodischen Aspekten sind insbesondere auch die Marktprozesse zu berücksichtigen.

Zielsetzung dieses Werkes ist eine praxisgerechte Darstellung des Portfoliomanagementprozesses, der alle wesentlichen Aspekte moderner Assetmanagementmethoden integriert, wobei auf solche Investment- und Risikomanagementansätze ein besonderer Schwerpunkt gelegt wird, die maßgeblich auf dem Einsatz derivativer Instrumente beruhen.

Schon zur ersten Auflage 1996 war es den Autoren klar, dass sich das Werk an Profis und an solche Leser wendet, die es werden wollen. Allen anderen ist raten, sich bei ihren Anlagestrategien kompetenten Rat einzukaufen und sich an diejenigen zu wenden, die ein empfehlenswertes Buch wie.dieses gelesen und verstanden haben.

In der 5. Auflage erfolgte eine komplette Überarbeitung, die auch die Finanzkrise und die durch sie ausgelösten Veränderungen auf dem Gebiet des Portfoliomanagements berücksichtigt. Neu aufgenommen wurden u.a. zusätzliche Risiko- und Performancemaße sowie z.T. neuere Konzepte der risikobasierten Asset Allocation, die anhand von Beispielen ausführlich erläutert werden. Dazu zählen u.a. der Minimum-Varianz-Ansatz, der Risk-Parity-Ansatz oder auch der Most-Diversified-Ansatz.

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