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Raiffeisenbank genießt beste Bonität in Russland

Von Dr. Oliver Everling | 13.April 2023

Die russische Ratingagentur Analytical Credit Rating Agency (Joint-Stock Company), ACRA (JSC), bestätigt das Bonitätsrating der AO Raiffeisenbank (im Folgenden Raiffeisenbank oder die Bank): Die eigenständige Bonitätsbeurteilung (Standalone Creditworthiness Assessment, SCA) der Bank ist nach Überprüfung bei „aaa“ geblieben, was durch die hohen Bewertungen des Geschäftsprofils, der Kapitalausstattung und des Risikoprofils bestimmt wird, wie auch durch Aspekte der Finanzierung und der Liquidität.

Angesichts der öffentlichen Äußerungen der Mutterbank (im Folgenden „Supporting Entity“, die SE) zu ihren Absichten, ihre Präsenz in der Russischen Föderation weiter zu reduzieren und weiter an verschiedenen Optionen zur Änderung der Eigentümerstruktur der Raiffeisenbank zu arbeiten, stuft ACRA allerdings ihre Einschätzung des Grades der potenziellen außerordentlichen Unterstützung von hoch auf mittel herab.

Unter Berücksichtigung des hohen SCA der Bank sowie der Möglichkeit, die Systemrelevanz der Raiffeisenbank für die Stabilität des russischen Finanzsystems in das Kreditrating einzubeziehen, hat die Herabstufung der Unterstützungsbewertung keinen Einfluss auf das Rating der Bank, argumentieren die Analysten aus Moskau.

ACRA ist der Ansicht, dass die oben genannten positiven Faktoren dazu beitragen werden, die Risiken auszugleichen, die sich aus einer möglichen Änderung der Eigentümerstruktur der Bank ergeben könnten, und behält daher den stabilen Ausblick bei.

Die Raiffeisenbank ist eine systemrelevante Mehrzweckbank, die im russischen Bankensektor – gemessen an Vermögen und Kapital – eine der führenden Positionen einnimmt.

Die Raiffeisenbank zeichnet sich durch ein starkes Geschäft in Schlüsselsegmenten des Bankenmarktes, eine stabile Fähigkeit zur Generierung hoher Betriebserträge und eine minimale Sensitivität gegenüber dem wirtschaftlichen Umfeld aus, schreibt ACRA: „Der Mehrzweckcharakter des Geschäfts der Bank gewährleistet eine hohe Diversifizierung der Betriebserträge. Die Managementqualität wird aufgrund der erfolgreichen und langjährigen Erfahrung ihrer Top-Manager sowie der zusätzlichen Kontrolle über die Geschäftstätigkeit der Bank durch die Supporting Entity als sehr hoch bewertet.“

Im vergangenen Jahr habe die Bank angesichts der instabilen geopolitischen Lage damit begonnen, die Politik des Kreditportfolios zu überprüfen und das Volumen einiger anderer Geschäfte zu reduzieren. Die Bank beabsichtige, diesen Ansatz im Jahr 2023 weiter beizubehalten, bis die potenzielle Änderung ihrer Eigentümerstruktur eintritt.

Der erhebliche Verlustabsorptionspuffer ist im Jahr 2022 aufgrund eines Rückgangs der risikogewichteten Aktiva und der ungewöhnlich hohen finanziellen Leistung der Bank, die es geschafft hat, sich erfolgreich an das atypische Betriebsumfeld zu gewöhnen, noch größer geworden. Nach Ansicht von ACRA können die gewinnbringenden Ansätze der Bank in den nächsten 12 bis 18 Monaten variieren, was neben der möglichen Änderung der Eigentümerstruktur durch die kaum vorhersehbaren Änderungen der externen Geschäftsbedingungen verursacht werden kann.

Die Einschätzung des Risikoprofils wird maßgeblich durch die hohe Qualität des Kreditportfolios bestimmt. Die reduzierte Kredittätigkeit hat zur Akkumulation großer Mengen an liquiden und risikoarmen Vermögenswerten in der Bilanz der Bank geführt. „Das Kreditbuch ist nach wie vor durch den geringen Anteil notleidender und potenziell problematischer Engagements gekennzeichnet,“ so ACRA, „wobei die Konzentration auf die größten Kreditnehmer zugenommen hat. ACRA weist auf den geringen Anteil an Krediten hin, die an Unternehmen vergeben werden, die in Hochrisikobranchen tätig sind. Das Risikomanagementsystem der Raiffeisenbank zeichnet sich durch Transparenz, hohe Underwriting-Standards und zusätzliche Kontrolle durch die Supporting Entity aus.“

Bei der Raiffeisenbank paare sich eine starke Liquiditätsposition mit einem ausgewogenen Finanzierungsprofil, so ACRA. Aufgrund der Besonderheiten des vergangenen Jahres habe sich der Anteil des Liquiditätspuffers in der Bilanz der Raiffeisenbank nahezu verdoppelt, was ein komfortables Aktiv-Passiv-Management gewährleiste. Die Diversifizierung der Finanzierung hat sich nicht drastisch verändert.

Die systemische Bedeutung der Bank für den russischen Finanzsektor wird durch das beträchtliche Volumen an Kundengeldern in der Bilanz der Bank und ihre Präsenz in den meisten russischen Regionen bestimmt. Die Raiffeisenbank steht auf der Liste der systemrelevanten Kreditinstitute der Bank of Russia. Die Meinung der ACRA zur Höhe der Systemrelevanz drückt sich in der Möglichkeit aus, den SCA um zwei Notches zu erweitern.

Das Ausmaß der außerordentlichen Unterstützung durch den Hauptaktionär wurde aufgrund der Erklärungen der SE zu ihren Plänen zur weiteren Verkleinerung der Aktivitäten in Russland, einschließlich der Möglichkeit, die Raiffeisenbank zu verkaufen oder die Abspaltung und Entkonsolidierung der Bank auf andere Weise fortzusetzen, für die Gruppe von hoch auf mittel reduziert. Bis diese Absichten in die Tat umgesetzt werden, ist ACRA jedoch der Ansicht, dass die SE weiterhin daran interessiert ist, die Bank sowohl mit kurz- als auch mit langfristigen Finanzmitteln zu versorgen und gegebenenfalls ihr Eigenkapital aufzustocken. Die Bank und die SE treten unter einer einheitlichen Marke auf, sodass eine Insolvenz der Raiffeisenbank direkt mit der Gruppe verbunden wäre. Die SE übt Aktionärskontrolle über die Bank aus und bestimmt ihre Entwicklung.

Die Höhe der Unterstützung ist auch dadurch begrenzt, dass die SE und die Bank in unterschiedlichen Jurisdiktionen tätig sind, was bedeutet, dass die Möglichkeit der Bereitstellung von Unterstützung von der Freiheit des Kapitalflusses zwischen den Präsenzländern, die im aktuellen Umfeld eingeschränkt ist. Darüber hinaus kann die Größe der Bank in Bezug auf die SE ein Faktor sein, der das Unterstützungsvolumen beeinflusst.

Gleichzeitig stellt ACRA fest, dass die Unterstützung durch die SE aufgrund der hohen eigenständigen Kreditwürdigkeit der Bank sowie ihrer systemischen Bedeutung derzeit keinen Einfluss auf das endgültige Rating der Raiffeisenbank hat. Die Beendigung der Unterstützung im Falle einer Änderung der Anteilseignerkontrolle oder des Aufkommens neuer Beschränkungen für grenzüberschreitende Kapitalflüsse darf sich ebenfalls nicht direkt auf das Rating auswirken.

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