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Sparzwängen der Kostenträger

Von Jian Ren | 27.Dezember 2011

Der Umsatz von Carl Zeiss Meditec AG im Geschäftsjahr 2009/2010 stieg um 5,7 % auf € 676,7 Mio, berichtet Euler Hermes Rating. Eine verbesserte Bruttomarge von 53,0 % (Vj. 50,4 %) führtbei leicht gestiegenen Funktionskosten zu einer EBIT-Marge von 12,3 % (Vj. 12,0 %) und einem Konzernergebnis von € 59,6 Mio. (Vj. € 55,1 Mio.). Im Q3/2011 konnte die Carl Zeiss Meditec AG von einer hohen Nachfrage nach Produkten aus dem Bereich der Mikrochirurgie und einer insgesamt hohen Nachfrage aus Asien profitieren, so dass der Umsatz um 13,2 % auf € 555,5 Mio. (Vj. € 490,8 Mio.) anstieg. Bei einer weiter auf 53,8 % verbesserten Bruttomarge und relativ zum Umsatz stabilen Funktionskosten wird eine EBIT-Marge von 13,6 % erreicht. Die Eigenkapitalquote lag im betrachteten Zeitraum bei über 65,0 %. Die liquiden Mittel betragen zum 30. Juni 2011 € 181,0 Mio. Die operative Ertragskraft, die Kapitalstruktur sowie die finanzielle Flexibilität der Carl Zeiss Meditec AG erreichen insgesamt ein sehr gutes Niveau.

Die Carl Zeiss Meditec AG erwartet für das Geschäftsjahr 2010/2011 ein Wachstum in den Kernsegmenten, das durch Investitionen in F&E und die Markteinführung neuer Produkte insbesondere in den Schwellenländern erreicht werden soll. Das Folgeprogramm zur Unternehmensentwicklung (MEGA) mit Fokussierung auf Effizienz und Wachstum wird unseres Erachtens zur Sicherung der operativen Ertragskraft beitragen. Aufgrund der verbesserten Konjunkturaussichten für das Geschäftsjahr 2010/2011 erwartet Euler Hermes Rating auf Basis konstanter Wechselkurse insgesamt eine positive Entwicklung von Umsatz und Betriebsergebnis.

Risiken sieht Euler Hermes Rating in Sparzwängen der öffentlichen Hand und der Kostenträger des Gesundheitssystems zur Haushaltskonsolidierung, die zur Aufschiebung von Investitionen und Leistungseinschränkungen führen können. Zusätzlich bestehen Risiken aus einem steigenden Wettbewerbsdruck und Produkthaftungen. Darüber hinaus können zukünftige Akquisitionen Risiken für die Ertragskraft und finanzielle Flexibilität der Carl Zeiss Meditec AG beinhalten, warnen die Analysten von Euler Hermes Rating.

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