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S&P’s Ratinggeschäft litt unter Einbruch der Emissionstätigkeit
Von Dr. Oliver Everling | 10.Februar 2023
Für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2022 reichte S&P Global der US-amerikanischen Wertpapieraufsicht SEC die vorgeschriebenen Filings ein: Der Umsatz der Ratingagentur sank um 26 % mit einem ungünstigen Einfluss von Wechselkursen in Höhe von 3 Prozentpunkten.
Die Transaktionseinnahmen gingen aufgrund niedrigerer Erträge aus Unternehmensanleihen-Ratings zurück, die auf einen Rückgang des Emissionsvolumens von Hochzinsanleihen und Investment-Grade-Emissionswerten und niedrigere Erträge aus Bankdarlehensratings zurückzuführen waren.
Ein Rückgang der Erträge aus strukturierten Finanzierungen, der hauptsächlich auf die geringere Emission von US-amerikanischen Collateralized Loan Obligations (CLOs) zurückzuführen ist, trug ebenfalls zum Rückgang der Transaktionseinnahmen aus dem Ratinggeschäft bei. Das geringere Emissionsvolumen resultierte hauptsächlich aus ungünstigen makroökonomischen Bedingungen im Jahr 2022 im Vergleich zu einem starken Emissionsniveau im Vorjahreszeitraum.
Die transaktionsfremden Erträge gingen um 2 % zurück, hauptsächlich aufgrund der ungünstigen Auswirkungen der Wechselkurse, eines Rückgangs der Erträge aus Ratings von Unternehmen und niedrigerer Erträge aus dem Ratings Evaluation Service (RES), die durch eine geringere M&A-Aktivität verursacht wurden, was teilweise durch einen Anstieg der Erträge bei der indischen Tochtergesellschaft CRISIL und durch eine Steigerung der Überwachungseinnahmen ausgeglichen wurde. Ohne den ungünstigen Einfluss von Wechselkursen in Höhe von 3 Prozentpunkten stiegen die nicht transaktionsbezogenen Einnahmen um 1 %. Transaktions- und Nicht-Transaktionserlöse profitierten auch von verbesserten Vertragsbedingungen in allen Produktkategorien.
Das Betriebsergebnis ging um 36 % zurück, mit einem ungünstigen Einfluss von Wechselkursen in Höhe von 1 Prozentpunkt. Ohne die Auswirkungen von Abfindungen für Mitarbeiter im Jahr 2022 in Höhe von 1 Prozentpunkt ging das Betriebsergebnis um 35 % zurück, hauptsächlich aufgrund eines Umsatzrückgangs, der teilweise durch einen Rückgang der Ausgaben ausgeglichen wurde.
Der Rückgang der Ausgaben war auf niedrigere Anreizkosten aufgrund einer schwächeren finanziellen Leistung, niedrigere Aufwendungen für externe Dienstleistungen, niedrigere Nutzungskosten aufgrund eines geringeren Immobilienbedarfs zurückzuführen, die teilweise durch höhere Vergütungskosten aufgrund gezielter Investitionen in Schlüsselbereiche des Geschäfts und der Wiederaufnahme von Geschäftsreisen durch die Aufhebung der COVID-Beschränkungen ausgeglichen wurden.
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