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TELOS lobt weiteren Fonds mit AA

Von Dr. Oliver Everling | 10.April 2008

TELOS hat den Fonds siemens/rich&liquid geratet. Der Fonds erfüllt nach Angaben der Agentur sehr hohe Qualitätsstandards und erhält die Bewertung „AA“ auf einer Skala von A bis AAA (höchste Qualitätsstandards). Das Fondsrating von TELOS beurteilt auf qualitative Weise die Stringenz des Investmentprozesses, die Person des Fondsmanagers und sein Team sowie das Qualitätsmanagement innerhalb des Prozesses vor dem Hintergrund der Einhaltung ethischer Grundsätze wie Fondsklarheit und -wahrheit. Die Performanceergebnisse des Fonds dienen zur Beurteilung der Konsistenz des Investmentprozesses.

Der siemens/rich&liquid ist ein geldmarktnaher Rentenfonds, der seiner Zielgruppe, den institutionellen Investoren, eine gelungene Alternative zum Halten liquider Positionen bietet, urteilen die Analysten von TELOS. Das Ertrags-Risiko- Profil ist dementsprechend konservativ – und damit sicherheitsorientiert – ausgerichtet. Dies spiegelt sich auch in den zugrunde liegenden Richtlinien wider, in denen u.a. Liquiditäts-, Bonitäts-, und Diversifikationsanforderungen festgelegt sind. Diese Größen werden durch ein übergeordnetes Investmentteam definiert und sind für die Portfoliomanager bindend. Das Investmentteam überprüft regelmäßig, ob die strategische Ausrichtung, die Benchmark sowie die existierenden Richtlinien hinsichtlich der relevanten Risikofaktoren noch angemessen sind. [Ä]nderungen dieser Größen sind grundsätzlich möglich, kamen in der Vergangenheit aber nur selten vor.

Grenzverletzungen durch das Fondsmanagement sind durch die ausgeprägte, modellbasierte Überwachung aller Anlageentscheidungen vor Orderausführung nahezu ausgeschlossen, stellen die Analysten von TELOS fest. Darüber hinaus wird das Fondsmanagement täglich von einem unabhängigen, für die Risikokontrolle zuständigen, Team über das aktuelle Risikoprofil informiert und kann so potentielle Gefahren frühzeitig identifizieren.

Der Fokus des gesamten, überwiegend quantitativ geprägten Investmentprozesses liegt auf der Durationssteuerung, heißt es im Bericht von TELOS. Aufgrund der Positionierung als Cashfonds kann das verwaltete Vermögen stärkeren Schwankungen unterliegen, die für die Portfoliomanager nicht vorab kalkulierbar sind. Vor diesem Hintergrund liegt ein wesentlicher Schwerpunkt des Fondsmanagements auf der Verwaltung der Mittelzu- und abflüsse.

Die Allokation zwischen den im Portfolio dominierenden Floating Rate Notes und festverzinslichen Anleihen erfolgt weitestgehend modellgetrieben. Innerhalb enger Grenzen, die durch das Investmentteam festgelegt werden, ist es den Portfoliomanagern jedoch möglich, von den Modellergebnissen abweichende Entscheidungen zu treffen.

Die Performance des Fonds seit seiner Auflegung weist eine hohe Parallelität zur Wertentwicklung der Benchmark auf und steht damit im Einklang zu dem zugrunde liegenden Risikoprofil. Die Sharpe-Ratio liegt in der rollierenden Betrachtung allerdings im negativen Bereich. Dr. Frank Wehlmann, Geschäftsführer der Ratingagentur in Wiesbaden: „Insgesamt konnte sich der Fonds in dem in letzter Zeit schwierigem Marktumfeld vergleichsweise gut behaupten. Er war nicht von Liquiditätsengpässen betroffen.“

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