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TELOS votiert AAA- für cominvest TAARA

Von Dr. Oliver Everling | 11.Juni 2008

TELOS hat den Fonds cominvest TAARA geratet. Der Fonds erfüllt nach Ansicht der Ratingagentur höchste Qualitätsstandards und erhält die Bewertung „AAA-“ auf einer Skala von A bis AAA (höchste Qualitätsstandards). Das Fondsrating von TELOS beurteilt auf qualitative Weise die Stringenz des Investmentprozesses, die Person des Fondsmanagers und sein Team sowie das Qualitätsmanagement innerhalb des Prozesses vor dem Hintergrund der Einhaltung ethischer Grundsätze wie Fondsklarheit und -wahrheit. Die Performanceergebnisse des Fonds dienen zur Beurteilung der Konsistenz des Investmentprozesses.

Der cominvest TAARA ist ein gemischter Fonds, der neben der Anlage in Renten bis zu maximal 20 % in Aktien investiert sein kann. Das Fondsmanagement und der Investmentprozess wurden im Frühjahr 2008 modifiziert. Der neue Fondsmanager Dr. Frederik Wemhöner ist ein ausgewiesener Rentenfondsexperte, heißt es im Kommentar von TELOS. Die Absicht sei es, die Rentenseite im cominvest TAARA weiter zu stärken (immer mindestens 80 % des Fondsvolumens). Hierzu wurde ein Durationsmodell implementiert, das ein aktives Management auf der Rentenseite unterstützt. Im Mittelpunkt der Investmentpolitik stehen der Substanzerhalt und die regelmäßige Ausschüttung zur Erfüllung des Stiftungszwecks.

Das Anlageziel des Fonds orientiert sich an den Rahmenvorschriften für Stiftungen. Die taktische Asset Allokation wird durch ein quantitatives Trendfolgemodell bestimmt. Dieses Modell basiert auf kurz- und langfristigen Indikatoren, die börsentäglich und prognosefrei ein Signal für oder gegen eine Aktienallokation von 20 % geben. Bei der Aktienauswahl greift der Fondsmanager auf die etablierten Prozesse der cominvest für die Bewertung europäischer Einzeltitel zurück. Zielfonds für die Aktienallokation ist jetzt der cominvest Fondak Europa. Die Auswahl der Rententitel basiert ebenfalls auf den Prozessen der cominvest, wobei hier die Qualität der einzelnen Titel bei geringerem Gesamtrisiko im Vordergrund steht. Die Anlage erfolgt deshalb überwiegend in Staatsanleihen mit sehr guter Bonität, aber auch in Floating Rate Notes überwiegend europäischer Emittenten.

Die Performance liegt seit Auflegung des Fonds deutlich über der Benchmark, wobei der Fonds in jüngster Vergangenheit die Benchmark nicht outperformen konnte. Die Sharpe Ratio liegt in der rollierenden Betrachtung über einen 2 Jahreszeitraum im negativen Bereich. Sofern der Fonds seinen Vergleichsindex outperformed, fällt neben der Managementfee auch eine Performancefee in Höhe von 20 % der Differenz der Wertentwicklung von Fonds und Benchmark an. Beim cominvest TAARA kommt dabei das High-Water-Mark Prinzip nicht zum Tragen. Zurzeit ist die Erhebung der Performance Fee ausgesetzt.

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