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Türkei 75 Plus mit TELOS A+

Von Dr. Oliver Everling | 10.März 2008

TELOS hat den Fonds Türkei 75 Plus geratet. Der Fonds erfüllt hohe Qualitätsstandards und erhält die Bewertung „A+“ auf einer Skala von A bis AAA (höchste Qualitätsstandards). Das Fondsrating von TELOS beurteilt auf qualitative Weise die Stringenz des Investmentprozesses, die Person des Fondsmanagers und sein Team sowie das Qualitätsmanagement innerhalb des Prozesses vor dem Hintergrund der Einhaltung ethischer Grundsätze wie Fondsklarheit und -wahrheit. Die Performanceergebnisse des Fonds dienen zur Beurteilung der Konsistenz des Investmentprozesses.

Der Fonds Türkei 75 Plus ist ein aktiv gemanagter Aktienfonds, der sich auf die größten türkischen Unternehmen konzentriert. Einer der beiden Fondsmanager ist türkischer Nationalität und managt den Fonds überwiegend von Istanbul aus. Diese räumliche Nähe zu den für ein Investment in Frage kommenden Unternehmen sowie die mentale Verbundenheit kommen dem Investmentprozess zu Gute. Da die Anlagewährung der Euro ist und kein Währungshedge erfolgt, ist der Fonds Wechselkursrisiken ausgesetzt.

Das Anlageuniversum besteht hauptsächlich aus Werten des ISE National 100 Indexes. „Allerdings kommt ein Teil der dort gelisteten Titel aufgrund einer zu niedrigen Liquidität von vornherein nicht für ein Investment in Frage“, heißt in dem Bericht von TELOS. Das Fondsmanagement ist bestrebt, ein im Vergleich zum ISE National 100 besser diversifiziertes Portfolio zu konzipieren. Aus diesem Grund wurden interne Richtlinien für die maximale Konzentration des Fondsvolumens auf einzelne Sektoren definiert.

Ausgangspunkt des Investmentprozesses ist die Einschätzung des für am wahrscheinlichsten gehaltenen Wirtschaftsszenarios. Darauf basierend werden die Wachstumsperspektiven einzelner Branchen ermittelt und die Struktur für die Branchenallokation des Portfolios festgelegt. Die Einzeltitelauswahl folgt einem Bottom-Up Ansatz. Dabei werden zum einen typische Value-Kennzahlen betrachtet. Zum anderen erfolgt eine Analyse qualitativer Aspekte wie z.B. der Unternehmensstrategie. Etwa 75% der Investitionen werden vor einem mittel- bis langfristigen Zeithorizont von etwa drei bis vier Jahren getätigt.

„Die personellen Ressourcen im Fondsmanagement sind begrenzt, zumal einer der Fondsmanager die meiste Zeit vor Ort in Istanbul ist,“ fügt Dr. Frank Wehlmann von TELOS hinzu, „während die weiteren drei Teammitglieder den Investmentprozess und die Analysen von Frankfurt aus begleiten und unterstützen.“ Im Einklang mit der Entwicklung am türkischen Aktienmarkt waren auch die Wertentwicklungen des hier betrachtete Fonds in der Vergangenheit großen Schwankungen unterworfen. Das Sharpe-Ratio (rollierende12-Monatsbetrachtung) ist in der jüngeren Vergangenheit gesunken und liegt derzeit nahe null, heißt es bei TELOS.

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